Cash conversion cycle là gì

Tôi cần yếu nhớ không còn mọi số lượng trên báo cáo tài chính, các chỉ số tài chủ yếu hay những thông số chi tiết về cổ phiếu của một doanh nghiệp.

Bạn đang xem: Cash conversion cycle là gì

Chính vì chưng thế, tôi xây dừng cho bản thân 1 cỗ chỉ số “yêu thích” bao hàm các tỷ lệ áp dụng trong toàn bộ các phân tích cổ phiếu có thể góp lọc nhanh thông tin và giải phóng bộ nhớ của tôi.

Để hoàn toàn có thể hiểu hơn ngôn từ trong bài viết này, tôi khuyến cáo bạn xem thêm 2 bài viết trên webchiase.vn

Dưới đây là 5 chỉ số phân tích cổ phiếu mà tôi hay sử dụng hằng ngày trong các nghiên cứu và phân tích trên webchiase.vn, việc hiểu rõ những chỉ số này luôn giúp tôi so với cổ phiếu một cách nhanh chóng và thiết yếu xác.

Tôi không tốt trong việc dịch những thuật ngữ (chỉ số) này sang tiếng Việt, chính vì thế tôi sẽ giữ nguyên một số thuật ngữ tiếng Anh. Thực sự, tôi nghĩ rằng vấn đề dịch các chỉ số này sang trọng tiếng Việt là không đề xuất thiết…

#1. Cash Conversion Cycle (tạm dịch: vòng xoay tiền mặt)

Cash Conversion Cycle (CCC) = Days Inventory Outstanding (DIO) + Days Sales Outstanding (DSO) – Days Payables Outstanding (DPO)

Trong đó:

(i) Days Inventory Outstanding (DIO) là số ngày trung bình mà hàng tồn kho được cách xử lý (bán). DIO càng tốt thể hiện tác dụng xử lý mặt hàng tồn kho của chúng ta càng tốt. 

(ii) Days Sales Outstading (DSO) là số ngày trung bình mà doanh nghiệp lớn thu được chi phí từ bán sản phẩm (bao gồm các khoản yêu cầu thu). DSO càng nhỏ tuổi càng thể hiện tài năng thu chi phí nhanh của bạn (DSO càng bé dại càng tốt).

(iii) Days Payables Outstanding (DPO) là số ngày trung bình mà doanh nghiệp lớn phải thanh toán (tiền mặt) cho nhà cung cấp, DPO càng béo càng tốt.

Đánh giá bán Cash Conversion Cycle luôn luôn đóng mục đích rất quan trọng trong đối chiếu 1 doanh nghiệp.

Cash Conversion Cycle sẽ giúp bạn có cái nhìn sâu hơn vào việc doanh nghiệp có đang làm chủ tiền phương diện một cách kết quả hay không?

Tất cả những doanh nghiệp đều phải sở hữu chung một phương châm là đưa hóa sản phẩm & hàng hóa và các deals thành tiền mặt cấp tốc nhất có thể và toàn bộ vòng con quay (cycle) sẽ bộc lộ độ tác dụng trong câu hỏi chuyển hóa tiền phương diện của doanh nghiệp.

Cash Conversion Cycle càng thấp mô tả doanh nghiệp quản lý tiền khía cạnh càng công dụng và các bạn hoàn toàn hoàn toàn có thể sử dụng chỉ số này nhằm so sánh tương quan giữa những doanh nghiệp đang hoạt động trong cùng 1 lĩnh vực, ngành nghề.

Dưới đấy là mô phỏng vòng xoay tiền mặt của một doanh nghiệp:

Hiểu 1 cách đơn giản về Cash Conversion Cycle như sau:

Bạn bước đầu với Tiền mặt.Tiền dần đưa hóa vào Các khoản yêu cầu trả vì bạn phải cài đặt Hàng tồn kho (hàng hóa, nguyên vật dụng liệu) từ công ty cung cấp.Bạn cảm nhận Hàng tồn kho.Hàng tồn kho được cung cấp sau khi bạn chốt deals và gửi thành Các khoản bắt buộc thu.Khi các bạn thu được Tiền mặt trường đoản cú Các khoản cần thu với khách hàng, bạn lại có Tiền mặt vào tay, và bước đầu lại vòng xoay ở bước 1.

Sử dụng chỉ số Cash Conversion Cycle như thế nào?

CCC là 1 trong chỉ số tương đối, vì đó, chúng ta không thể chỉ quan sát vào 1 số lượng và tóm lại là tốt hay xấu.

Bạn cần phải có sự so sánh và thường thì có 2 cách:

So sánh với xu hướng CCC trong quá khứ, về tối thiểu từ 3-5 năm.So sánh với chỉ số CCC của các doanh nghiệp vận động trong thuộc 1 lĩnh vực. Ví dụ: nếu như bạn phân tích Dược Hậu Giang (DHG), thì chúng ta có thể so sánh cùng với Pymepharco (PME), Imexpharm (IMP)…

Hãy tìm kiếm đông đảo dấu hiệu lành mạnh và tích cực khi CCC giảm dần với thực sự cẩn trọng khi CCC gồm sự tăng mạnh, đó có thể là dấu hiệu của việc doanh nghiệp đã thiếu tiền mặt hoặc đang gặp mặt vấn đề về cách xử trí hàng tồn kho.

#2. Cash Return on Invested Capital – CROIC (tạm dịch: lợi tức đầu tư tiền mặt trên vốn đầu tư)

CROIC, hay có tương đối nhiều tài liệu thực hiện ký hiệu CROCE (Cash return on capital employed), về cơ bạn dạng đều như nhau.

CROIC là 1 trong biến thể của chỉ số ROIC (Return on invested capital). Điểm khác nhau là CROIC sử dụng dòng tài chính lợi nhuận từ không tính tiền cash flow (FCF) thay do lợi nhuận sau thuế.

Trong đó:

FCF = dòng tài chính từ chuyển động kinh doanh – CAPEX

Chỉ số CROIC sẽ giúp đỡ bạn review việc Ban quản lý và điều hành doanh nghiệp áp dụng tối ưu dòng tài chính còn lại ra sao (sau khi vẫn trừ dòng tiền đưa vào chuyển động kinh doanh).

Invested Capital = Vốn chủ mua + Nợ ngắn hạn + Nợ lâu dài + Nợ khác tất cả yếu tố lãi suất

Sử dụng chỉ số CROIC vào phân tích như vậy nào?

Tôi thường tuyển lựa những cổ phiếu có CROIC sẽ tăng trưởng trong vòng 3 năm gần nhất hoặc CROIC trong 3-5 năm ngay sát nhất luôn luôn đều đặn giữ ở mức trên 12%.

Nếu 1 doanh nghiệp gồm thể gia hạn CROIC trên 12% trong không ít năm liền, đây là 1 vệt hiệu cho biết thêm có thể doanh nghiệp đang có một lợi thế cạnh tranh lớn trong ngành.

Trong không hề ít trường hợp, doanh nghiệp tất cả FCF âm thì CROIC cũng trở thành âm.Tuy nhiên, không phải chính vì như vậy mà bọn họ bỏ qua phần đa doanh nghiệp này.

Xem thêm: Cách Sử Dụng Bột Vani (Powder Vanilla) ~ Mikka Vanilla, Cách Sử Dụng Vanilla Trong Làm Bánh

Trong những quy trình tiến độ tăng trưởng nhanh, doanh nghiệp cần nhiều vốn để đầu tư chi tiêu xây dựng cơ bạn dạng (CAPEX), cho nên vì vậy FCF một trong những giai đoạn này có thể bị âm là bình thường.

Khi đó, hãy quan giáp nếu CROIC đang có xu hướng tăng vào 3 năm liên tiếp và tăng nhiều về 0%. Đây là dấu hiệu cho giai đoạn doanh nghiệp bước đầu hiệu trái sau 1 thời hạn dài phải chi tiêu với CAPEX lớn, và đó cũng là giai đoạn tốt nhất để hoàn toàn có thể mua vào cổ phiếu.

#3. Xác suất EV/EBIT và EV/EBITDA

EV/EBIT = Enterprise Value / Earnings Before Interest & Tax

EV/EBITDA = Enterprise Value / Earnings Before Interest, Tax và Depreciation

Tôi liên tiếp sử dụng EV/EBIT và EV/EBITDA trong số đông tất cả các mô hình định giá công ty và đầu tư cổ phiếu, kinh doanh chứng khoán (kể cả trong vận động M&A).

Trong một số thư gửi người đóng cổ phần của Buffett, ông chia sẻ 1 vẻ ngoài thô sơ dựa trên kinh nghiệm của ông là mua lại doanh nghiệp với giá tương đương 10 lần lợi tức đầu tư trước thuế với lãi vay.

Kể cả với thị trường Việt Nam, lúc định giá dựa trên EBIT, tôi cũng thừa nhận thấy không ít doanh nghiệp niêm yết vẫn được thanh toán giao dịch ở nút EV/EBIT khoảng 10.x

Sử dụng tỷ lệ EV/EBIT với EV/EBITDA như vậy nào?

Vì EBIT là roi trước lãi vay cùng thuế, EBITDA là roi trước lãi vay, thuế với khấu hao, vì vậy khi thực hiện những xác suất này bạn có thể so sánh đối sánh với những doanh nghiệp không giống và thải trừ được cấu trúc vốn và cấu tạo tài sản của doanh nghiệp.

Việc bạn cần làm là tìm những doanh nghiệp đối thủ cạnh tranh, mang các xác suất tương ứng của các doanh nghiệp này, xác suất EV/EBIT với EV/EBITDA vừa đủ của toàn ngành trong 3-5 trước là bao nhiêu.

Đơn giản độc nhất vô nhị là chúng ta cũng có thể sử dụng con số bình quân của ngành nhằm áp dụng cho bạn bạn vẫn đánh giá, hoặc để đúng mực nhất, bạn có thể điều chỉnh dựa vào quy mô, vốn hóa, tài năng sinh lợi, và khủng hoảng (bao có rủi ro đất nước nếu bạn sử dụng những doanh nghiệp lớn tham chiếu ngơi nghỉ những thị phần khác).

#4. Phần trăm FCF/Sales

FCF/S = không tính phí Cash Flow / Sales

FCF/Sales là 1 tỷ lệ đơn giản thể hiện bao nhiêu % từ lợi nhuận sẽ được chuyển hóa thành FCF (Free cash flow).

Trong một số ít trường hợp, tôi rất có thể thay FCF bằng FCFF hoặc FCFE.

Hiểu phần trăm FCF/Sales như vậy nào?

Bất kỳ một công ty nào có thể duy trì tỷ lệ FCF/S trên 10% trong nhiều năm hầu như là 1 máy bộ tạo ra tiền.

Điều này trình bày doanh nghiệp có chức năng sinh lợi hết sức tốt, có cấu tạo hoạt hễ hiệu quả, với nếu bạn tìm hiểu sâu về doanh nghiệp, vững chắc chắn bạn sẽ tìm thấy doanh nghiệp có 1 lợi thế tuyên chiến đối đầu nào đó.

Những công ty lớn này sẽ có nhiều dư địa để:

(i) Trả cổ tức phần lớn dặn ở tầm mức cao(ii) Tái chi tiêu và tìm thấy nhiều cơ hội, tiềm năng mở rộng vận động kinh doanh

#5. Xác suất FCF/Short-term Debt (nợ vay mượn ngắn hạn)

FCF/Short-term Debt = free Cash Flow / Short-term Debt

Để tiến công giá quality tài chủ yếu của một doanh nghiệp, nếu chỉ nhìn vào phần trăm đòn bẩy D/E (Debt/Equity) hoặc coi nợ vay có tăng lên hay là không thì đang là không đủ, có thể dễ làm bạn hiểu sai và bỏ qua những doanh nghiệp tốt.

Thay do chỉ review tỷ lệ đòn bẩy và dư nợ vay tăng lên, tôi thường xuyên sử dụng tỷ lệ FCF/Short-term Debt để review xem nợ vay rất có thể dễ dàng được đưa ra trả (kể cả nếu như nợ vay đang tăng lên) tuyệt không.

Tỷ lệ FCF/Short-term Debt giúp bọn họ giải ham mê được liệu doanh nghiệp rất có thể chi trả nợ vay ngắn hạn với nguồn vốn tự chế tác ra, chiếc tiền sót lại (FCF) xuất xắc không? Hay doanh nghiệp lớn phải đảo nợ, đưa ra trả nợ cũ bằng cách vay nợ mới, hoặc phạt hành new cổ phiếu?

Sử dụng xác suất FCF/Short-term Debt như thế nào?

Bạn nên phải luôn nhớ rằng: Nợ chưa hẳn lúc nào thì cũng xấu!

Trong hoạt động kinh doanh, công ty lớn luôn cần phải có nợ vay để xử lý những vấn đề về dòng vốn phát sinh vào ngắn hạn.

Điểm cốt yếu mà chúng ta cần đánh giá là, xác minh liệu những khoản nợ ngắn hạn của người sử dụng có được áp dụng cho những chuyển động kinh doanh công dụng không, thường được sử dụng cho những hoạt động kinh doanh không hiệu quả?

Hay nợ vay ngắn hạn chỉ đơn giản là để cách xử lý những nhu yếu vốn lưu động tạm thời?

Nếu nợ vay chỉ đơn giản và dễ dàng là để xử lý nhu cầu vốn giữ động trong thời điểm tạm thời và doanh nghiệp hoàn toàn có đủ khả năng để tạo ra dòng tiền mới (FCF) để đưa ra trả cho những khoản nợ này, thì chúng ta hoàn toàn hoàn toàn có thể tận dụng thời cơ khi giá cp giảm do những tin tức xấu về nợ vay mượn này.

Nếu FCF/Short-term Debt bé dại hơn 1, nghĩa là doanh nghiệp không tạo ra đủ dòng vốn FCF để chi trả đến nợ ngắn hạn.

Khi đó, bạn cần phải xem lại diễn biến của xác suất này trong quá khứ, nếu phần trăm này luôn gia hạn mức nhỏ tuổi hơn 1 trong tương đối nhiều năm liền, hãy cẩn trọng!

Doanh nghiệp sẽ không tạo thành đủ dòng vốn và đã phải liên tiếp vay nợ thêm hoặc sản xuất thêm cổ phiếu để có dòng tiền bù đắp cho hoạt động kinh doanh.

Xem thêm: Tải Phần Mềm Amibroker Là Gì? Cách Tải Và Cài Đặt Amibroker Full Crack

Việc này rất nguy khốn và doanh nghiệp cũng biến thành rất nhạy cảm với những ảnh hưởng tác động bên ngoài. Chỉ cần 1 yếu ớt tố nắm đổi bé dại (ví dụ, lãi vay tăng, hoặc 1 đúng theo đồng của người sử dụng bị trì hoãn hoặc nợ xấu) cũng có thể ảnh hưởng lớn đến cấu tạo tài thiết yếu và kỹ năng sinh lợi của doanh nghiệp.

Chuyên mục: Tài chính