Cost of equity là gì

Đối với các nhà chi tiêu hay quản trị tài thiết yếu doanh nghiệp, việc xem xét Cost Of Capital là vô cùng quan trọng để gửi ra những quyết định đầu tư chi tiêu đúng đắn. Đây là căn cứ đặc biệt để sàng lọc kế hoạch tởm doanh cân xứng giúp sinh lời và tăng giá trị doanh nghiệp. Vậy Cost Of Capital là gì, quánh điểm, thực chất và cách thức tính của chính nó ra sao. Những điều đó sẽ được giải đáp trong bài viết dưới đây. 

1. Cost of Capital là gì?

1.1. Định nghĩa

Cost Of Capital là từ giờ Anh của ngân sách sử dụng vốn. Để đáp ứng nguồn vốn cho một kế hoạch chi tiêu hay vận động kinh doanh, doanh nghiệp có thể huy động những nguồn vốn không giống nhau như vay vốn ngân hàng, sản xuất cổ phiếu… Đối với bên đầu tư, việc chi tiêu tiền cho thời cơ kinh doanh này đồng nghĩa tương quan với vấn đề mất đi cơ hội đầu tư vào một dự án sale khác.

Khi đó, nhà đầu tư chi tiêu sẽ đòi hỏi doanh nghiệp cần trả đến họ một tỷ suất sinh lời để làm điều kiện cho bạn đó vay vốn. Như vậy, chi tiêu sử dụng vốn chính là tỷ suất tăng lãi mà đầu tư chi tiêu đòi hỏi doanh nghiệp đề xuất trả mang lại họ thì mới tiến hành cho khách hàng vay vốn để triển khai một kế hoạch sale nhất định.

1.2. Bản chất 

Bản chất của chi tiêu sử dụng vốn là túi tiền cơ hội của vốn đối với nhà đầu tư tính trên số vốn mà họ đầu tư vào doanh nghiệp. Đây chính là tỷ suất sinh lời tối thiểu nhưng mà nhà chi tiêu phải núm được trước khi chi tiêu cho một vận động kinh doanh nhằm để bảo đảm an toàn lợi nhuận hay thu nhập cá nhân trên một cổ phần không bị sụt giảm.

Bạn đang xem: Cost of equity là gì

1.3. Đặc điểm bỏ ra phí 

Chi phí thực hiện vốn đề xuất tuân theo các quy vẻ ngoài của thị trường. Về bản chất, vốn chính là một loại hàng hóa được sở hữu bán, thay đổi chác, bàn giao trên thị trường. Nhà đầu tư khó lòng quăng quật tiền chi tiêu cho một dự án marketing nếu không tạo thành lợi nhuận như ao ước muốn. Chính vì vậy, giá thành sử dụng vốn không được ra quyết định bởi sự công ty quan của khách hàng mà được hình thành dựa vào quy luật tài chính thị trường. Chi phí sử dụng vốn được quyết định phụ thuộc mức độ khủng hoảng rủi ro của dự án công trình đầu tư. Ví như kế hoạch marketing có tỷ lệ rủi ro cao thì tỷ suất sinh lãi mà nhà đầu tư đòi hỏi cũng cũng xác suất thuận hoặc ngược lại. Chi phí sử dụng vốn được phản chiếu bằng xác suất % nhằm đảm bảo an toàn tính so sánh giữa các dự án và công ty khác nhau. Nhà đầu tư chi tiêu cần phụ thuộc một bé số ví dụ để gửi ra các quyết định gớm doanh. Chi phí áp dụng vốn phản ảnh mức lãi suất vay mà nhà đầu tư chi tiêu đòi hỏi khi bỏ vốn tởm doanh. Tức là ngân sách chi tiêu sử dụng vốn đã bao gồm mức lãi vay thực lẫn mức bù lấn phát.Chi phí áp dụng vốn phản bội ánh phần trăm sinh lời nhưng nhà đầu tư chi tiêu đòi hỏi ở thời khắc hiện tại, thông qua đó đưa ra những quyết định đầu tư chi tiêu tài chủ yếu trong tương lai, vì vậy không yêu cầu ước lượng chi phí sử dụng vốn cho hồ hết đồng vốn đã huy động trong quá khứ. 

2. Những loại giá cả sử dụng vốn (Cost of capital)

2.1. Chi tiêu sử dụng vốn chủ tải (Cost of equity)

Doanh nghiệp rất có thể huy đụng vốn từ nguồn vốn chủ sở hữu bằng phương pháp phát hành cp (thường đối với các công ty cổ phần) hoặc áp dụng nguồn lợi nhuận giữ lại. Cả nhì nguồn này đông đảo có chi phí sử dụng vốn, được khẳng định bằng 3 mô hình Dividend Valuation Model, Dividend Growth Model, CAPM.

Mô hình Dividend Valuation Model 

Ta đặt trường hợp giả định cổ tức sau này của cổ phiếu không đổi với giá trị thị trường liên quan lại trực tiếp đến cổ tức kỳ vọng sau này của cổ phiếu. Ta tất cả công thức:

Ke = d / Po Trong đó:  Ke: chi phí sử dụng vốnd: cổ tức thường niên của cổ phiếuPo: giá bán trị thị phần của cp không bao gồm quyền nhận cổ tức sắp được chi trả (Ex-div market value)

Mô hình Dividend Growth Model

Ta đặt trường hợp trả định cổ tức sau này của cp tăng trưởng qua mỗi năm theo tỷ lệ nhất định cùng giá trị thị phần của cổ phiếu có liên quan trực kế tiếp cổ tức kỳ vọng trong tương lai của cổ phiếu. Ta có công thức: 

Ke = + g Trong đó: Ke: giá thành sử dụng vốndo: cổ tức năm hiện nay tại/cổ phiếug: là xác suất tăng trưởng thường niên của cổ tức (*)Po: giá trị thị trường của cổ phiếu không bao hàm quyền thừa nhận cổ tức sắp đến được đưa ra trả (Ex-div market value)

(*) Để khẳng định giá trị lớn mạnh g, ta bao gồm 2 cách

Cách 1: Ước tính tỷ lệ tăng trưởng của cổ tức dựa vào số liệu quá khứ.

Xem thêm: Mã Iban Code Là Gì ? Mã Iban Number CáC Ngân HàNg TạI ViệT Nam

Công ty có thông tin về cổ tức đưa ra trả qua 3 năm như sau

Năm 20X1: $1mNăm 20X2: $1.2mNăm 20X3: $1.5m

Ta có: G(20X3) = $1m * (1 + g)^2 = $1.5m => (1+g)^2 = 1.5 => g = √1.5 – 1 = 22.47%

Cách 2: Sử dụng quy mô Gordon: g = b * r 

Trong đó:

g là tỷ lệ tăng trưởng cổ tứcb là tỷ trọng lợi nhuận được lưu giữ thay vì trả cổ tứcr là tỷ suất lợi nhuận mong muốn của khoản đầu tưMô hình CAPM

Mô hình CAPM tương quan đến việc tính toán rủi ro hệ thống nguồn vốn. Mô hình này góp nhà đầu tư chi tiêu xác định tỷ suất lợi nhuận đòi hỏi để bù đắp vào rủi ro. Rất có thể là đen thui ro khối hệ thống hoặc khủng hoảng phi hệ thống. 

Rủi ro khối hệ thống liên quan cho sự biến động của thị trường, không thể sút thiểu bằng cách đa dạng hóa hạng mục đầu tư. Còn rủi ro phi hệ thống là xui xẻo ro đơn lẻ của từng khoản đầu tư, do đó doanh nghiệp có thể giảm thiểu được bằng cách đa dạng hóa những danh mục đầu tư. 

E (ri) = Rf + (Erm – Rf) * βi Trong đó: E(ri): túi tiền sử dụng VCSH – Tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng của nhà đầu tư chi tiêu khi sở hữu cổ phiếuRf: “risk-free rate of return”Erm: tỷ suất lợi nhuận trung bình của thị trườngErm – Rf: tỷ suất roi nhà đầu tư kỳ vọng nhận ra để bù đắp đến rủi ro kinh doanh & khủng hoảng rủi ro tài bao gồm của khoản đầu tưβi: hệ số bê-ta đo lường và thống kê rủi ro hệ thống của khoản đầu tư. β càng cao thì khoản đầu tư chi tiêu càng nhạy bén với sự dịch chuyển trên thị trường.

2.2. Chi phí sử dụng vốn vay (cost of debt)

Chi phí thực hiện vốn vay mượn là tỷ suất lợi nhuận nhưng mà doanh nghiệp đề nghị trả cho những nhà đầu tư để hoàn toàn có thể huy rượu cồn vốn. Có thể chia thành 2 một số loại là Irredeemable debt với Redeemable debt, mỗi một số loại đều xác định ngân sách chi tiêu sử dụng vốn vay theo 2 hướng khác nhau. 

Irredeemable debt

Đây là khoản vay cơ mà doanh nghiệp đề xuất trả lãi chu kỳ và không luật ngày trả gốc. Số chi phí lãi trả hàng kỳ đó là dòng tiền rất nhiều vô hạn, cần dùng cách làm sau nhằm xác định ngân sách sử dụng vốn.

Xem thêm: Bounty Là Gì ? Hướng Dẫn Đánh Giá Và Làm Bounty Cực Hiệu Quả

Po = i * (1 – T)/ Kd hay Kd = i * (1 – T)/ Po Trong đó: Kd: ngân sách sử dụng vốn vayPo: giá trị lúc này không bao hàm tiền lãi của khoản vay mượn (ex-interest debt)i: tiền lãi mọi hàng kỳ trước thuếT: % thuế

Redeemable debt

Đây là khoản vay nhưng doanh nghiệp đề nghị trả lãi định kỳ cho đến khi số tiền cội được hoàn trả theo thời hạn quy định nạm thể. 

Giả sử khoản vay tất cả thời hạn là n năm, tiền lãi thường niên là i. Ta tất cả công thức sau:

Po = i/(1+kd)^1 + i/(1+kd)^2 + …. + i/(1+kd)^n + D/(1+kd)^n Để khẳng định Kd, họ dùng cách thức tính IRR (trial và error).

Có thể bạn muốn xem: #1 chứng chỉ ACCA Là Gì? Học chứng chỉ ACCA Để làm Gì?

Chuyên mục: Tài chính